MTMT、C0m

国内的资产是什么情况呢？如果我们把信用债、利率债、价值股、成长股、工业品、农产品都做一下，你会看到首先所有资产回报率现在都处于历史上比较低的水平。当然过去也有过，比如2011-2012年，但是与那时相比，目前的波动率更高。大家的感受就是什么呢？每天看着都像有大的行情，但是一年下来可能还在原地踏步。价格没变，钱没了。因为市场参与者还是在按照高回报心态做投资，觉得一个东西涨了5-10%还有空间有机会，看技术分析也刚刚突破，结果一进去就结束了，这就意味着其实大家都是在一个很狭窄的空间里来回反复地折腾。为什么这个空间变得非常狭窄呢？因为现在的货币供应量跟不上，原来货币供应每年的增速大约15%，年化回报率做到20%就是优秀的，现在货币供应量增速只有8%，能做到10%我相信就是优秀的。只是绝大多数的个人投资者还没有很好的调整这个心态，他会说买房子都会有10%的收益，但是别忘了，过去房价能够保持在15-20%的年化增长，也是因为货币保持在15-20%的增长，只不过房价的调整比大家想象的来得慢而已。

非标的定位也在发生变化，监管机构意识到非标也是非常重要的一个融资补充手段。今年各家银行会加快理财子公司的成立，在资产管理新规下非标的投资也会变得更加透明。融资环境改善反映到宏观上最重要变化是什么？我认为就是M1的增速目前可能已经进入到一个触底回升的阶段。去年M1增速持续下降，已接近0，这样的大幅下滑用经营现金流去解释是很困难的，企业的收入增速总体还可以，比如地产公司的房地产销售额下滑的幅度不算大。投资现金流增加也是一个原因，因为去年有大量的土地购置，导致企业现金损耗非常快。但是最重要的其实是因为去年流动性收得过紧，企业的融资渠道收缩得太快，导致了M1增速的下滑。

作者： 陈敏婧“空壳公司”是指公司没有实际经营行为，注册地址或法定代表人等相关工商信息不实，造成银行既找不到公司在哪，也联络不上公司负责人的“幽灵公司”。近几年不法分子利用互联网难以实际审查的特性，注册了大量的空壳公司，以空壳公司所开立的银行账户，常被用于洗钱等犯罪活动。正因为设立空壳公司的成本低，手续简单，造成空壳公司频频出现在银行业务体系内，成为银行反洗钱工作的巨大压力。

华电国际成券商推荐“新宠”据《证券日报》记者统计，目前已有14家券商进行了12月份月度金股推荐，共推荐金股119只。本月，券商对金股各持己见，但重合个股与上月极为相似。共有29只金股被2家以上券商同时推荐，9只金股被3家以上券商同时推荐，4只金股被4家及以上券商同时推荐。

澎湃新闻发现，“金色和庄”、“金辉久尚云筑”等已完成登记公示，按以往做法会在3~5个工作日后公证摇号，但目前“杭州市国立公证处官方摇号查询”微信小程序的“即将摇号”栏目中没有楼盘信息，“已摇号”栏目中最近的公证摇号在10月12日。责任编辑：祝加贝

企业的行为也发生非常大的变化，在2014、2015年的时候企业即使在利润足够低甚至没有利润的时候还会大量生产，因为那个时候有大量债务需要偿还，回笼现金是主要目标，而不是是否赚钱。但是现在企业没有这些问题，没有债务压力的问题，没有产能的释放问题，如果利润压缩到足够低的水平，企业会自己降低生产，这种弹性比以前强的多。